从3组数据，看BTC市场的真实恐慌程度 什么样的数据能体现出市场的恐慌？是看推特上大V的观点？是看评论区的风向？是看自媒体的消息？ 都不是，对我来说会更关注以下3点： 1、长期持有者有没有“投降”表现（图1）？ 从数据上看，有的！—— 11月5日当天，LTH转入交易所的实现亏损（LTH-RLTE）达到1.39亿美元，这是实体口径数据，有较高参考性。 我们可以看到，在近1年来只有在今年2月和6月市场最恐慌的时候，LTH-RLTE才有高于这个规模。充分说明当前市场情绪的焦虑程度。 但凡事皆有两面性：就连LTH都开始惊慌出逃时，往往都代表了“恐慌盘”的出清正在加速。 2、短期持有者是否“慌不择路”？ 从数据上看，没有！—— STH的恐慌盘在今年1-2月就已完成大部分的清理（换手），到6月BTC甚至跌破6w，但也已逼不出太多的实现亏损了。 这是为什么？ 因为STH在充分换手后整体成本下降，新进投资者买入后，价格没有跌出心理承受范围，多都会选择持有观望。 就像现在，他们的平均成本在$75K-76K左右，当前BTC价格正好在盈亏平衡附近，所以他们显得比较淡定。 3、链上整体实现亏损有没有越来越高？ 客观来说，24小时平均链上实现亏损规模绝对值很高！尤其是10/30的币安事件和11/5美股崩盘，短时间内连续两次暴击，对市场信心打击很大。 这一点就能理解，在11/5出现了比较明显的LTH恐慌出逃行为。但好在目前，我们没有看到整体实现亏损变得越来越大。 对此，我个人理解是：BTC的投资者已经在用行为表达“不太愿意，但又不得不亏损卖出”的心理状态。 既然如此，修复情绪就需要等一个契机 —— 当人们逐渐意识到实际情况可能并没有预期的那么糟糕时。