海力士和三星财报都创新高，但股价为什么还在跌？ 最近很久没有聊海力士和半导体了，尤其是在 Token 2049 以后忙的没有时间做空 ADR 以后就几乎没有看半导体了，最近正好有小伙伴来，而且一直在投资海力士，就赶紧捡起来重新看看。 也巧了最近两天海力士和三星也是公布 2026年 第三季度的财报，从整体的数据来看 AI 数据中心对存储芯片的需求仍然很强，两家公司的收入和利润都创下了季度新高。尤其是海力士的财报更好。 海力士三季度营收达到 104.62 万亿韩元，营业利润达到 83.33 万亿韩元，比市场预期的 76.96 万亿韩元高出约 8.3%。三星电子的营收达到 195.3 万亿韩元，营业利润达到 107.4 万亿韩元，其中半导体部门贡献了 106.5 万亿韩元的营业利润。 从业务来看，这一轮增长不只是 AI 芯片需要的 HBM 在推动。海力士三季度开始大规模出货 HBM4，服务器 DDR5 出货量比上季度增长超过 40%，企业级 SSD 的销售也在扩大。三星同样增加了 HBM4 和服务器 SSD 的销售，公司表示存储业务的收入和利润都创下了季度新高。 海力士三季度 DRAM 的平均售价环比上涨了 20% 多，NAND 平均售价也上涨了 20% 多。 海力士预计受 AI 数据中心建设和新工厂投产周期影响，存储市场供不应求的情况可能持续到 2030 年。公司已经与 14 家主要客户签订长期协议，覆盖 2027 年和 2028 年超过一半的产能。三星也认为，2027 年 AI 相关存储需求的增长将超过行业供给增长。 到这里我要吐槽一下，本来还想等 2027年 看看内存的价格是不是能回落一些，但从目前的情况来看有点难了。现在买内存反而成了理财产品。 从股票价格走势来看，海力士的财报超过预期，10月28 日公布财报当天股价上涨了 10.89%，第二天也继续上涨。三星 10月29日 公布详细财报后股价下跌了 4.13%，主要原因是半导体部门的营业利润略低于分析师预期。 到了今天，两家股价都出现下跌。前一天 Alphabet（Google） 的营收低于市场预期，AI 投资增加也让现金流受到关注，股价下跌了 12.64%。 市场担心的是科技公司持续投入这么多钱建设 AI 数据中心，未来能不能产生足够的回报。如果客户为了控制支出而放慢扩建，海力士和三星未来的存储订单也可能受到影响。也就是我经常说的资本开支太高了。 所以总的来说，AI 对 HBM、服务器内存和 SSD 的需求仍然很强，海力士和三星两家公司的存储业务也确实在赚钱。但投资者对于 AI 资本开支的担心已经蔓延到了下游的产业链，可以说只要这把悬挂在 AI 头上的达摩克里斯之剑没有被挪走市场总会担心三星和海力士的业绩就可能会变成井中月。 一个 @Gate ，交易更多市场