GS谈银行收益（alex mitola/christian degrasse） （+/-）摩根大通：整体每股收益下降，部分原因是一些噪音，而核心每股收益相对稳定，但有几个弱点突出，1）核心收益略有下降，原因是费用下降（FICC交易部分被更好的股票抵消，投资者在季中评论中对此有所了解），而费用相对稳定（也许有些人会希望在费用下降的情况下拉动更多杠杆）2）NII稳健，但季度环比+7个基点的存款成本高于10个基点，最重要的是对摩根大通和更广泛的银行来说3）股票回购速度明显放缓，摩根大通将回购速度降至约10亿美元，而上一次为67亿美元季度。回购的下降非常显著，因为1）尽管如此，CET1季度环比下降30个基点，至13.9%，这既是由于利率/AOCI（证券账面价值）的上升，也是由于RWA增长仍然稳健。随着利率的上升，市场在资本上花费了更多的时间，但摩根大通在这里变得更加防御性，回购可能是向更广泛的银行业发出的信号，资本回报估计可能会从这里向下倾斜。尽管如此，指导意见还是好于共识，26财年NII指导意见为1062亿美元，反对意见为1055亿美元，支出为1086亿美元，而反对意见为1081亿美元，2027年NII除息市场为1070亿美元，高于1045亿美元的水平，同比增长10%…致电830am （-/=）WFC:本季度PPNR损失约3%，费用（交易）和NII均低于预期，而费用仅略有抵消。NII的失误来自资产负债表的规模，因为NIM看起来总体稳健，存款成本（这在过去几个季度一直是投资者的问题）看起来得到了控制（与街头估计相比，上涨了1便士）——这里的回购也有所放缓，但程度低于摩根大通，为25亿美元，而上一季度约为30亿美元，资本现在为10.0%（季度环比-30个基点，AOCI再次成为压力来源），这可能会（特别是考虑到摩根大通所做的事情）促使投资者考虑从这里开始放缓步伐。他们确实重申了全年的NII指南，这是意料之中的——但PPNR疲软（NII是其中的一部分）并没有给看涨者带来他们想要的东西，而资本正重新成为关注的焦点（相对于同行，在我们的WFC会议上，空头通常更多地引用了这一点）。上午10点致电