S&P 500的股票风险溢价已崩跌至-.个百分点，为2009年以来的最低水平。10年期国债收益率现在超过了S&P 500的收益率，尽管股票承担了额外的风险。自2022年以来，利差已下降了个基点，这是自1970年代以来最大的5年降幅。 观点：这是一个跨越数十年的结构性极端。当国债收益率高于股票时，贴现率会压缩所有风险资产的估值——包括像BTC这样无收益的资产。连续第3年的负年读数（自2002年以来最长的连续记录）表明，这是一种持续的制度性转变，而非短暂的错位。 对于Hyperliquid上的SP500永续合约，直接解读是高估值面临更高的无风险利率。对于BTC来说，传导机制通过收益率渠道：国债收益率的上升提高了持有无收益风险资产的机会成本。关注第四季度是否会带来这一局面所暗示的重新定价。 来源：KobeissiLetter 实时追踪信号并交易 → https://(hupzy.com)/trending?utm_source=x&utm_medium=social&utm_campaign=agent_x_post&utm_content=2938