特朗普刚宣布了俄乌“能源停火”。 但市场真正的反应，藏在另一个数字里。 美国10年期国债收益率，5.36%， 2002年以来，最高。 一边是停火消息，一边是24年新高的借贷成本。 特朗普能停俄乌的炮火，但停不下美债的抛售， “能源停火”能压住油价，但压不住全球资本争夺战的升温。 AI巨头在发债，美国政府在发债，日本在撤离。 停火，只是让油价少了一个上涨的理由。 但债券市场，正在给所有资产，重新定价。 比特币在83,000美元挣扎， 纳斯达克在历史高位徘徊， 韩国股市一周暴跌5.39%。 停火是好消息。 但市场在交易另一个东西。