今天美国十年期国债收益率一度达到 5.35% 左右，创下近 24 年新高。长期利率持续走高，会增加企业和居民新借款以及旧债再融资的成本。企业发债、居民买房买车，可能都需要支付更多利息，原来已经锁定固定利率的贷款，则暂时不会受到直接影响。 可能会有小伙伴问，如果是这么坏的预期，为什么美股还在上涨，AI 投资是一个重要原因。科技企业持续建设数据中心、购买芯片和服务器，这些支出变成了相关供应商的订单和收入。比如英伟达截至今年 7 月 26 日的一个季度，数据中心收入同比增长了 117%。市场预期这部分需求还会继续增长，也就愿意为相关公司的未来盈利买单。而英伟达、微软等大型科技公司在指数中的权重较高，它们上涨，就能带动标普和纳斯达克。 除了 AI，其他行业的盈利预期也在提供支撑。FactSet 在 10 月 2 日预计，标普 500 第三季度盈利同比增长 29.5%，全部 11 个行业都预计实现增长。利率上升会给估值带来压力，但如果企业盈利增长足够快，股价仍然可能上涨。所以，融资成本上升和美股上涨可以同时发生，后续要看企业实际赚到的钱，能不能跟上市场预期。 对于 BTC 情况就不同了。美债收益率越高，投资者放弃利息收入、选择持有 Bitcoin 就越需要对它未来的上涨空间有信心。如果现货和 ETF 持续有资金买入，可以抵消部分高利率压力；如果买盘减少、卖盘增加，价格就会承压。科技股上涨可以带动市场情绪，但 BTC 仍然需要实际买盘支撑。 一个 @Gate ，交易更多市场