25年来罕见！10年期美债收益率反超标普500盈利收益率

9 月 29 日，10 年期美国国债收益率突破 5%，并超过以市盈率倒数衡量的标普 500 指数盈利收益率，令债券相对股票的吸引力升至约 25 年来最高水平。这意味着仅从收益率比较，投资者持有美国国债所获得的回报已高于股票当前对应的盈利收益率。耶鲁大学经济学家 Robert Shiller 的周期调整超额 CAPE 收益率模型显示，按照当前股票估值与国债收益率水平，未来 10 年标普 500 指数每年跑赢债券的幅度可能仅约 1%。不过，该模型近年来的预测精度有所下降，实际股市表现明显高于其此前预期。当前高收益率部分反映美国经济仍具韧性，但也令股票估值及企业盈利预期面临更高要求。此前押注长期美债的投资者已因债券价格下跌承受损失，但 10 年期美债收益率升至 5% 以上，也使债券的配置价值获得重新评估。(BlockBeats)