美联储的点阵图比预期更鹰派。 2026年底的利率中值从3.8%上调至4.1%。 这意味着12月的区间为4.00%到4.25%。 2027年的中值也是4.1%。全年没有降息。 而在6月，这一预测还是3.6%。 其余的预测数据也揭示了背后的逻辑。 经济增长被上调：2026年为2.3%，2027年为2.4%。 失业率被下调：从4.3%降至4.1%。 通胀被上调：PCE从3.6%升至3.7%，核心通胀从3.3%升至3.4%。 几乎整个委员会都认为通胀风险偏向上行。 解读很直接：美联储相信经济活动能够承受紧缩政策。 问题是，经济真的能撑住吗？如果不能，他们是否需要紧急调整或采取相反措施？ 无论哪种情况，我的观点不变。未来几个月的流动性来源不会是美联储。 市场很快会对此重新定价。比特币已经在定价了。