第一部分：量能，谁在主导？

先说最近两周的量能强弱。如果你去看多空量能的波动曲线，会发现一个很明显的趋势：多头的量能在逐渐减弱，空头的量能在逐渐增强。 不是说多头没钱了，而是它推上去的力度一次比一次弱。价格冲到8.2万附近，量能跟不上了；跌回7.8万附近的时候，反而能看到一些承接。这是一种典型的多头衰竭的信号。 量能给出的信号是：多头在衰减，空头在积蓄力量。 这不是突破该有的量能结构。 另外，如果我们从日线价格走势和成交量来看，目前呈现一种量价背离的情况，这是一个日线级别的下跌调整信号。 【第二部分：谁在买，谁在卖？】 买的一方，主要是两股力量： 一是ETF机构。最近一到两周确实在持续净流入，贝莱德IBIT一家就吸了不少。大资金在进，这个不假。不过，直接两天，ETF现货机构又小批量卖出BTC了，墙头草机构就是这样子的，左手进右手出，见风使舵！ 二是巨鲸。大型钱包地址在价格回调的时候也在扫货。8月底到9月初，巨鲸趁着回调买了大概6765枚BTC。摩根士丹利这样的传统金融机构也在持续增持。这些大资金没跑，这是一个事实。 但卖的一方，力量更大。三股力量在出货BTC： 第一股是长期持有者。链上数据显示，随着BTC逼近8万美元，长期持有者的卖出活动明显增加。6到18个月持仓的持有者是最活跃的，他们把超过29.7万枚BTC转入了交易所。什么意思？这些人成本很低，8万对他们来说已经是很不错的出货价了，他们在卖。 第二股是矿工。矿工需要支付电费和运营成本，价格涨到8万附近，他们也会趁机卖出改善现金流。 第三股是短期获利盘和散户。7.5万、7.8万附近买入的人，涨到8万以上已经赚了，选择落袋为安。 结果就是： ETF和巨鲸在买，但长期持有者、矿工、短期获利盘和散户同时在卖。谁的量大？长期持有者一个月就转了接近30万枚BTC到交易所。买盘和卖盘一抵消，价格就卡在这儿了。 【第三部分：空间结构。8.2万附近为什么特殊？】 我给大家拉一个周线级别的斐波那契回撤来看：0轴是12.68万，1轴是1.55万。0.382这个强引力区，正好对应8.2万附近。请看下图👇 斐波那契的0.382是一个天然的强引力区，阻力非常大。价格涨到这个位置，就像爬山爬到陡坡段，你要用比之前大得多的力气才能翻过去。 同时，链上筹码分布也印证了这一点。8万到8.2万这个区间，沉淀了大量筹码。8万这个价格点本身，集中了大约5%的BTC供应量，这是全市场任何一个单一价格点上筹码最密集的位置。再加上ETF的持仓成本也落在这个区间，意味着价格回到这里，大量人刚刚解套，想"回本出"的冲动非常强。 所以价格每次冲到8.2万附近就被打回来，不是多头不努力，是这个位置的卖盘太重了。 上面是技术层面的分析，我们再来看看宏观层面的因素：星期五的美国8月份的CPI数据和9月16日的美联储议息会议。从目前的国际油价上涨至 100美金等数据来看，CPI的数据是一个潜在利空，加息概率都上升到60%了。 如果星期五公布的CPI数据超预期，那么加息的概率会增加，比特币价格可能再次下跌，如果核心CPI环比符合预期，加息概率依然维持60%左右。比特币价格会小幅度震荡，跌不下去，但也涨不起来。需要时间来消化这些抛压和不利的因素。 除了上面这些明面上的买卖之外，还有一股看不见的力量在压制比特币的价格， 那就是期权做市商的"焊盘"效应把价格焊在了8.2万附近。 因为8.2万附近是大量看涨期权的密集行权价。做市商为了控制风险，手里有大量的对冲仓位。当价格接近8.2万万时，他们的自动化程序会进行对冲操作，会形成机械性卖压，价格越接近8.2万万附近，卖压就越大。 比特币价格不是不想突破，是每次想突破的时候，都有机械性的卖盘自动涌出来打压价格。 【后续比特币的价格走势怎么走？】 盯住两个数据： （1）星期五的美国8月份的CPI数据； （2）9月16日的美联储议息会议结果。 盯住两个信号： （1） 放量突破并站稳8.2万 → 上方供应墙被吃掉，方向向上； （2）缩量跌破7.7万 → 说明需要先回调蓄力，再看7.5-7.6万支撑。 在这两个数据和政策及信号出来之前，大概率继续在7.6-8万附近震荡。 不用急，等市场自己选方向。(小龙先生)