用循环贷生息其实是高阶的 DeFi 玩法了 OKX Web3 钱包新上了个 Loop 循环赚币，直接一条龙拉平了整个流程循环、杠杆、生息，Pendle 的PT 等，的确让这种复杂 DeFi 大家都能玩 这东西我给大家从大白话到操作流程这条推来讲明白： 大白话： 你存一笔钱进去吃利息，再用这笔钱当抵押去借钱，借来的钱再存进去继续吃利息，存了借、借了存，反复套娃，把你的利息滚厚 先别急着下手，拿稳定币算笔账，你就彻底懂了 假设你手里有 100 块稳定币，Aave 上存款年化给 5%，光这么存着，一年吃 5 块，年化就是 5%，平平无奇 Loop 干的事，是让你把这 100 块当抵押，从 Aave 里借出稳定币。按 80% 抵押率算，100 块能借出 80 块，借款利率假设 4%。系统自动把这 80 块再存进 Aave 继续吃 5% 现在你手里有 180 块在吃 5% 的利息，同时欠着 80 块在付 4% 的利息。 一年下来，180 块生 9 块，80 块还 3.2 块利息，净赚 5.8 块。本金还是 100 块，年化变成了 5.8% 看出门道没有，从 5% 到 5.8%，多出来的 0.8%，就是你借来的那 80 块吃到的利差。 这套动作再来一轮，那 80 块又能借出 64 块，64 块再存进去，杠杆继续往上叠。循环次数越多，仓位滚得越大，一直滚到极限，100 块本金能滚成 500 块的仓位，也就是 5 倍杠杆，这时候年化能到 9% 这里记住两个数： 最大杠杆等于 1 除以抵押率缺口。80% 抵押率，缺口 20%，杠杆就是 5 倍。要是开了 E-mode 同类稳定币抵押率拉到 90%，缺口 10%，杠杆能到 10 倍 循环后的年化，等于借款利率加上杠杆乘以利差。5% 存 4% 借，利差 1%，5 倍杠杆就是 4% 加 5% 等于 9%。10 倍杠杆就是 4% 加 10% 等于 14% 所以核心就一句：循环赚的不是存款利率，是存款和借款之间的利差，杠杆放大的是利差 这也意味着，循环不是存得越多越好，是利差够不够厚。存款 5% 借 4%，利差 1%，滚满 5 倍也就多出 4 个点。哪天借款利率涨到 6%，比存款还贵，利差变负，那你循环越多亏得越多，预计 APY 会直接变负数，本金都要被利息吃掉 原理讲完了，下面是怎么动手 先说准备。把 OKX Wallet 切到 X Layer 链，钱包里留一点点 OKB 当 Gas 费，没这步啥都签不了 第一步，打开 OKX Wallet，进 DeFi 页，找到循环赚币，里面现在有两款，ETH 循环赚币和 USDG 循环赚币。ETH 那款是用 xBETH 当抵押借 xETH 再换成更多 xBETH，USDG 那款是拿 USDG 抵押借 USDT，走 Pendle 的 PT 和 YT 那套 第二步，点进产品详情，先看三个数：预估最高年化、可申购额度、最大循环次数。预估最高年化是按页面最高循环次数估的，不是保底，会随抵押收益和借款利率变。额度不足或者归零就没法申购，只能等释放 第三步，点申购，输入金额，选循环次数。循环次数越高，存款和借款规模越大，但风险也一起涨，实际能选到几轮以页面实时显示为准 第四步，确认页会列一堆关键数据，这里要盯紧：存款、债务、预计年化、健康因子、LTV、清算价格、预计成本、预计回本时间、滑点。健康因子越接近 1，越危险，低于 1 就直接清算 第五步，开 Aave E-mode。这一步是硬性的，Loop 必须在 E-mode 下才能跑，第一次申购会先弹设置 E-mode，弄完再授权执行。注意同一个钱包在同一个 Aave 市场只能开一个 E-mode 类别，所以 ETH 和 USDG 两款不能同时持有，已有别的仓位要先处理掉或者换个地址 第六步，确认订单，把页面列出来的链上交易都签了。全部签完，仓位就建好了，Loop 会自动跑抵押、借款、兑换、再抵押这一整套流程 想看持仓就进 DeFi 里的资产组合，打开对应 Loop，能看到总价值、昨日收益、累计收益，还有当前的仓位和风险数据 要退出就点赎回，选到账币种，输入数量，也可以直接选 25%、50% 或者全部。确认赎回前后的存款债务变化，完成授权，系统会自动解仓、还债、把剩下的资产打回钱包。注意最终到账金额会受市场价格、滑点和流动性影响，以链上实际执行为准 特别提醒 USDG 那款，申购时会生成 PT-USDG 和 YT-USDG 两个东西，PT 进仓位，YT 留在钱包。千万别手贱把 YT 卖了或者转走，不然赎回的时候还得自己买回来补足。PT 到期日是 2026 年 10 月 29 号，到期不会自动赎回，得自己在持仓页主动处理 最后是风险，这个必须听进去 Loop 不是保本产品。循环次数越多，借款规模、交易损耗、清算风险越高，但收益不一定更高。借款成本一旦超过抵押收益，APY 变负，本金会亏。价格一跌或者利息一累积，健康因子就往下掉，低于 1 就被清算，能救的办法只有三个：减少循环、追加抵押、偿还借款 另外申购和赎回都要吃兑换费、滑点、Gas 这些成本，拿的时间太短，收益根本盖不住这些损耗 循环是个放大镜，利差是正的它帮你放大赚头，利差一翻脸它就放大亏损，先算清利差再点申购，别光盯着那个预估年化流口水(UNICORN⚡️🦄)