循环贷本质就是拿一份会生息的抵押物，反复「抵押—借钱—换成抵押物—再抵押」，把同一份本金叠出几倍仓位，吃的是「生息收益 + 活动补贴」和「借款利息」之间的利差。 以前循环贷要自己一层层点：存、借、换、再存，还要自己算健康因子、清算价、滑点。 现在OKX把存入、兑换、借款收成一笔交易，循环次数你自己定，下单前就能看到预估收益、借款成本和清算价格。一键在OKX Wallet 搞定！ 说人话，你真正赚的不是“循环”本身，而是这三件事叠在一起： 1、PT-USDG 自己会生息 先把 USDG 拆成 Pendle 的本金凭证 PT。PT 接近到期会往面值走，期间还有固定收益和活动补贴。 2、Aave 认这张 PT 当抵押，而且给的很松 X Layer 上 Aave V3 接受 PT-USDG，LTV 可以到大约 93.59%。意思是：你押 100，差不多能借出 93 出头。 3、借出来的钱再换回 PT，继续押 借的是 USDT，换成 PT-USDG 再存进去。循环次数越多，有效仓位越大，利差也被放大。 利差为正，循环才有意义；利差翻负，循环就是给协议打工，还可能被清算。 操作流程： ·打开 OKX Wallet，进 DeFi → 循环赚币。 ·选 USDG / PT-USDG 这条。 看清楚三件事再动手： 预估净年化 借款成本 ·清算价格 / 健康因子 ·自己调循环次数。次数少，杠杆小、安全；次数多，APY 好看，但离清算更近。 ·一笔交易把「存 → 借 → 换 → 再存」跑完。 ·之后盯健康因子。 ·想出来就去仓位页赎回。系统会帮你平循环、还债，剩的打回钱包。到账金额会被滑点、流动性和当时价格影响。 老玩家以前手动循环，本质完全一样。区别只是现在不用自己拆十笔交易，也不用拿计算器对每一层 LTV。 最后总结下：循环贷不是新策略，是把“生息资产 + 高 LTV 借贷 + 兑换回流”做成一键杠杆。核心赚利差，核心死于清算和利差反转。(追风Lab .eth🌿)