为什么真正危险的时候，市场反而经常看起来很强？ 做交易久了会发现，重大风险很少在所有人都恐慌时爆发，反而常出现在指数创新高、龙头持续上涨、利空似乎都失效的时候。 因为市场见顶从来不是“没人买了”，而是最后一批最乐观的资金正在集中入场。 指数被少数权重股托住，表面繁荣之下，大量个股可能早已走弱；成交越来越集中，估值越来越依赖遥远的增长预期，只要龙头不倒，所有人都觉得系统没有问题。 2007年长债收益率升至高位后，美股仍上涨数月；高利率并未立即制造崩盘，而是在幕后慢慢侵蚀房地产、信贷和企业融资。等风险终于出现在新闻里，真正敏感的资金早已开始撤退。 我以前总把上涨理解成安全，把下跌理解成危险。后来才明白，价格强势只能说明此刻买盘占优，不能证明系统没有裂缝。越是高位，越要观察市场宽度、信用利差和流动性，而不是只盯指数红不红。 真正的风险从不缺席，只是经常被上涨暂时遮住。 记住：市场最危险的时刻，往往不是利空最多的时候，而是所有人都相信利空已经失效的时候。(子棋UVDAO)