SPCXB SPCX 上市后首次千亿抛压，马斯克怎么选择？ @elonmusk 8月4日盘后公布首份季报，8月6日最多解禁 9.115亿股，相当于IPO公众发行量的 1.43倍；按股价108.37美元计算，潜在可售市值约 988亿美元。 ① 基本面：Starlink独撑估值 2025年营收186.74亿美元、净亏损49.37亿美元。Connectivity/Starlink贡献113.87亿美元营收及44.23亿美元营业利润；AI业务营收32.01亿美元，却亏损63.55亿美元。Q2市场预期营收约68亿美元、EPS亏损约0.29美元。 ② 解禁压力：不是悬崖，而是传送带。 8月6日首批之后，8月至12月仍有多轮阶梯式解禁，Q3财报后还可能新增约13亿股供应。即使首日抛压被承接，解禁预期也会持续限制估值扩张。 ③ 谁可能卖？ 员工及早期投资者是短期主要潜在卖方。马斯克持有约64.19亿股、控制约84.4%投票权，锁定366天且无提前释放，短期并非抛压来源。 核心结论： 真正决定股价的，不只是财报是否超预期，而是 Starlink的用户、ARPU与利润兑现，能否覆盖持续增加的股票供给。强财报可能带来反弹，但弱财报叠加实际减持，可能触发第二轮估值重定价。事件前不宜重仓押单边，重点观察解禁后的成交量与真实减持规模。 #SPCX首份财报将公布千亿美元解禁在即。(白极熊 | Baxiom)