盘前思考 - 2026年7月20日 今天所有目光都聚焦在韩国市场，因为日本市场休市。KOSPI的价格走势较为平淡，收盘下跌4.5%，弥补了周五的跌幅。$0660 开盘时有所上涨，但随后回吐涨幅。在 $7709 调整后，$0660 已反弹回到180万韩元的水平。 今天更有趣的是中国市场——在 Kimi 和 Moonshot 之后，$100 HK 和 $2513 HK 今天都大幅下跌。$100 HK 回到了200港元的水平，而 $2513 HK 当天跌幅达20%，较历史高点下跌了60%。$2513 的价格波动很大程度上是由于解锁导致的。就我个人而言，我认为 $100 HK 的价格再次变得有吸引力。从基本面来看，$100 HK 需要重新找到自己的方向，因为 Meta 的模型在定价上也与中国的模型形成了竞争。 在这个清淡的盘前市场中，我们看到市场开始重新定价新兴企业。Kimi 对使用的限制已经渗透到主流意识中，表明我们确实面临算力限制。算力市场是全球性的，因此中国的供应商也不一定便宜多少。虽然在中国建造数据中心外壳可能更便宜——这部分仅占资本支出成本的40%左右，并在15-20年内折旧。对于更新的GPU模型，外壳成本缩减到总成本的20%，因为GPU变得越来越昂贵。 本周三，我们将迎来首批超大规模企业的财报（查看日历：http://terminal.gambit.zone）——GOOG 预计营收为1165亿美元，每股收益为2.86美元。我会关注的重点是资本支出的节奏以及他们对算力限制的看法。 祝好运！