摩根大通：AI 推理拉长服务器周期，内存涨价压制 PC 需求

据潮向研究，摩根大通 7月 15 日报告大幅上调服务器出货预期，2026 年增速从 15%上修至 22%，2027 年从 8%上修至 25%。AI 推理是核心驱动力，企业落地 AI 模型需要大量推理服务器。摩根大通估算，到 2028 年服务器 CPU 出货量将从 2600 万颗增至 6800 万颗，其中 Agentic AI 相关需求占 5300 万颗。PC 端则被内存涨价压住，品牌提价保毛利，代价是销量。2026年 PC 出货预计下滑 8%，消费 PC 跌14%。供应瓶颈仍是制约，CPU、基板、内存、PCB、电源器件，没有一个环节是松的。美股方面，戴尔科技、慧与、超微电脑等 AI 服务器厂商持续受益，零部件方向 Arista 网络、安费诺、康宁、Lumentum、美光科技等受益于价值向零部件迁移的结构性趋势。摩根大通建议：服务器零部件方向优于代工，PC 整体回避。(深潮 TechFlow)