当卖铲子的公司亲自下场挖矿，是更大的机会还是给未来埋下更大的雷？ 英伟达的商业模式也随之转向算力银行拓展，不再只是一家芯片公司了，它正在变成一家算力银行，从算力基建中抽水。 2026 年 7 月 1 日，英伟达正式推出「AI 计算合伙人计划」。 核心是三个机制绑在一起打： - 信用支持，先用后付。英伟达用自己的资产负债表为云厂商做财务背书。云厂商不需要一次性付清全部采购款，前期资本支出门槛直接降低 70% 以上。 - 收入分成。云厂商把算力租出去后，英伟达从营收里抽取一定比例的分成。分成比例会随合同推进逐步递减。 - 兜底回租。云厂商的 GPU 出现闲置，英伟达承诺以约定价格回租这些算力。 翻译成大白话就是：你只管建，钱不够我帮你担保，卖不掉的算力我兜底，赚到钱了咱俩分。 英伟达本质上在利用其垄断性的硬件资产作为金融抵押品，通过轻资产信用担保，一方面提前锁定了 2026 年 Blackwell（特别是 GB300）的订单流，另一方面将触角伸向了下游永续的算力流水分成。 风险在于一旦推理端需求出现结构性阶段闲置，英伟达的兜底回租承诺将直接转化为资产负债表表内的负债敞口。(链研社｜AI First🔶💧)