虽然BTC从5.8w反弹近6.4w，但现货相对成交量（表示当前交易量相对于近期平均水平的活跃程度）却在快速下滑。 没有现货需求的支撑，难以构成趋势反转的基础；往往都是情绪修复性的反弹。在此框架下，我们更关注反弹的持续性。 较好的一面是：USDC/USDT汇率从1.001下降到1.0006，汇率回落，说明离场意图在减弱，交易意图回升。虽然幅度不大，但方向是积极的。 配合"交易所内主流稳定币"来看，虽然当前仍处于净流出状态，但流出幅度在持续收窄。资金面压力的缓解，对反弹延续是边际改善。 然而，现货市场驱动力减弱，那衍生品市场的权重就会相对增强。随着价格反弹，空头回补，部分多头止盈，OI有所下降，但相比今年2月，仍然偏高。 同时，永续合约多头溢价7日均值持续上升，达到16万美元/小时，说明taker买盘持续把永续价格推到现货之上。 永续合约多头主动是常态，现在还算在正常范围，但我担心随着反弹持续，多头挤压风险会随反弹不断累积。一旦OI再次反弹，激烈的多空博弈，会让波动来的更快更急。 这是需要提前留意的隐患。(Murphy)