尽管温和复苏，但BTC的25-delta偏斜仍然严重偏向下行保护，前端到期继续在本季度最负的水平附近交易。目前的读数分别为-11.0%（1D）、-11.0%（7D）和-8.0%（1M），突显出对短期下行对冲的持续需求。 曲线上的疲软已经扩大，3M（-7.4%）和6M（-6.3%）的偏斜也呈下降趋势，尽管较长期的期限仍然比前端低得多。因此，下行溢价继续集中在短期到期，同时进一步延伸到中期到期。 所有主要男高音的看跌期权继续以有意义的溢价交易。目前的期限结构反映了对下行保护的持续偏好，最大的风险溢价仍然集中在前端期权上。 与长期到期相比，短期偏斜继续占BTC期权定价中下行溢价的大部分，这表明期权定位主要是由短期风险管理驱动的，而不是对长期预期的广泛重新定价。