美联储存在事实上的隐性放水托底，来对冲高利息环境。 很多机构在年中复盘时也提到了。 数据显示，尽管联储口头上维持 Higher-for-longer，但在实质操作中，其第二轮量化紧缩QT2对收紧金融条件的边际效果已经几乎归零。 另外美联储在过去几个月内暗中调整了资产结构，其持有的国债久期份额其实是在逆势增加的。 因此哪怕美联储真的下半年加息，也不用担心市场出现系统性流动性踩踏。(飞凡)