理想的策略不是在确切的底部购买，而是在“膝盖”处购买 然而，问题在于，只有在底部已经形成后，你才能知道膝盖在哪里。 今天看起来像膝盖的东西后来可能会变成躯干，甚至肩膀。 最终，这种方法仍然基于这样的假设，即“因为这是前几个周期的行为方式，所以这个周期的行为也会是一样的。” 许多人没有考虑到的是，这些历史假设成立的可能性这次可能要低得多。 在我看来，这是最大的风险。 在之前的市场顶部，各种链上指标和技术指标支持的主流共识是比特币将继续走高。基于这一前景，建立了无数的投资策略和市场情景。 但现实却截然不同。 这就是为什么我认为我们今天必须对两种可能性持开放态度 -市场可能比预期更早触底。 -或者，它可能会比大多数人目前预期的下降得更深。 客观地说，市场从这里迅速转变为持续上升趋势的可能性似乎并不特别高。 然而，有趣的是，许多参与者似乎认为进一步下降的可能性是不切实际的。 我认为每种情况都应该摆在桌面上。 许多投资者似乎很乐意采取激进的策略，仅仅是因为他们相信市场最终会复苏。 然而，即使在4月和5月的短期反弹期间，市场也创造了一种与新牛市开始时几乎相同的氛围，只是再次逆转并走低。 这就提出了一个重要问题： 我们真的应该假设这个周期将继续在历史上被认为“可预测”的范围内移动吗？ 这不仅仅是猜测。 我们已经看到传统的数据解释在之前的市场顶部附近失败了。更重要的是，自比特币ETF获得批准以来，市场结构和交易行为都发生了显著变化。 例如，在过去，100个订单通常通过100个单独的交易处理。 如今，将这100个订单合并为一笔交易变得越来越普遍。 “这种结构性转变已经持续了近两年。” 在这一点上，我认为完全有理由假设数据本身已经发展，我们历史上用来解释数据的框架也可能需要改变。 我理解这种观点可能会让一些人感到不舒服。 然而，在我看来，市场似乎仍然决心将每一个发展都解释为属于一个熟悉和可预测的框架。 即使价格从这里进一步下跌，许多人可能会继续将其描述为“正常”的调整。 我认为现在下这个结论还为时过早。 这就是为什么我认为我们不应该自信地宣布我们已经找到了底部，也不应该假设我们在这个阶段已经到达了“膝盖”。