7月，暴涨20倍的智谱将迎来第一波市场考验 智谱昨天市值破万亿港元，股价2410港元，上市不到半年涨了20倍，今天股价下跌至2136港元。 智谱1月8日港交所上市，IPO发行的股权只占总股本的5.76%。这5.76%里面还有大约3.95%是基石投资者持有的，锁定到7月8日才能卖。 过去半年市场上真正能自由买卖的股票，只占总股本的1.81%，大约1176万股。智谱日成交量460到490万股，每天换手自由流通盘的40%左右。当前总共就1176万股在市场上流通，几百万股的买卖就能大幅推动价格。智谱此前从高位急跌30%，被质疑是庄股。 5月智谱被纳入恒生科技指数，所有跟踪恒科指数的ETF和被动基金必须按权重买入，不管股价多高。买方被迫买，卖方因为锁定期没到不能卖，筹码供需极度失衡，价格就这样被推上去了。 7月8日，第一波解禁。11家基石投资者的锁定期到期，大约2586万股进入流通。这批基石从上市到现在浮盈超过1100%。可交易的筹码从1.81%扩大到5.76%，市场上能卖的股票变成原来的三倍多。 但7月8日只是开胃菜。 2027年1月，第二波解禁，非控股股东集中解禁，涉及总股本60%以上的股份。股东名单里有美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、金山，还有红杉、高瓴、启明、顺为、达晨，以及各地方政府国资。持股成本远低于当前股价，解禁后理论可流通的股份从5.76%直接跳到65%以上。 当前万亿市值的支撑逻辑，很大程度上建立在筹码稀缺性上。1.81%的流通盘加上被动基金的强制买入，构成了价格自我强化的结构。 解禁是不是这个结构的倒计时？7月8日，第一张答卷。(BitalkNews)