比特币的平均购买价格为 $65,332。 现金筹集 + BTC 收购完全由普通的 MSTR ATM 销售资金支持（如预期）。 问题是： 当前调整后的 mNAV 为 1.2x。 根据 Saylor 在第一季度财报电话会议上的原话： “过去 mNAV 是 1.0x，当我们增加债务和优先股——主要是添加到我们的结构中——盈亏平衡点就会上升。现在大约是 1.22x。这意味着在 1.22x 或更高的 mNAV 时，出售 MSTR 并购买比特币对我们来说是增值的。而低于 1.22x mNAV 时，实际上出售比特币并偿还我们的股息会更增值……” 他正在稀释 MSTR 普通股股东的权益。 而且他会继续这样做。