微策略的几个命门 1、每年的利息需要 10 亿美金，账上有缺口需要卖币 2、主业软件收入只有 5 亿美金不够付利息 3、现在账上的利息付 STRC 还够 7 个月到 2027 年没问题 4、没有继续融资的情况下，估计不会再买币了，现金流吃紧 5、2027 年开始有陆续需要还本金的，第一笔是 10 亿美金，可以借新还旧，但新的就需要更多利息了 6、总债务庞大，高达222 亿美金，比特币就算再腰斩到 3 万美金勉强能扛过不至于资不抵债，持仓的比特币还有 265 亿美金 几个好于预期的点是 1、目前的借款没有以 BTC 作为抵押物，所以不存在清算风险 2、最大的债务 STRC 是永续优先股，只要还利息，没有还本金的压力，但需要每个月 1 亿美金 3、2027 年到期可转债，可以通过现金偿还、发新债置换，按照现价转股，退路比较多，技术性违约风险小 4、按照当前 BTC 价格 63409 美金，年卖出极限情况下是 27000 枚 5、在比特币极端下跌到 3 万美金微策略也没有资不抵债风险，上一轮微策略是把风险控制在八千多美金，最后是跌到 16000 美金 6、最后一张牌抵押比特币借贷还没用 综上目前已考虑极端情况下微策略也没有暴雷的可能性，但是如果继续加杠杆买币风险就有了，也不允许他们再加杠杆了，毕竟现金流只剩 7 个月(链研社｜AI First🔶💧)