提到 Ethena，很多人应该都不陌生 ENA、USDe，还有早期那波存款高收益，让不少人吃到饱饱的 但现在再看 Ethena，就要用发展的眼光来看待了 稳定币赛道卷得厉害，单纯多发一个币没那么稀缺。更关键的是，能不能被更多项目直接拿去用，以及深入更多链和资产场景 从这个角度看，我觉得 Ethena 最近的动作，比以前走得更深一层 在 Solana 上最直观，它一个月前 TVL 还在几千万美元，现在已经冲到 5.7 亿美元，USDe 市值也超过 5.6 亿，还被 Token Terminal 列为增长最快的 RWA 之一 这个速度在稳定资产里真的不常见 Manifest 这次接入 Ethena，我也去看了一下，他们要做的是 USH，一个 real estate-backed token，最终没自己从零搭底层，而是直接用了 Ethena Whitelabel 自己从头做一个稳定资产其实很麻烦，流动性、收益、风控、激励、用户入口，每一块都要长期重投入 所以很多团队选择直接接已经验证过的框架，再去做自己的资产和经济设计，会现实得多 Jupiter、Sui、MegaETH 之前已经接了，现在 Manifest 也进来了，Ethena 的 Whitelabel 正在被越来越多项目采用 另一边，USDtb 作为 Ethena 全储备稳定币，供应量也再次突破 10 亿美元，过去 30 天涨了 70% 多 我现在看 Ethena，已经不会只盯着 USDe 的收益率 后面更期待的，是看还有多少项目会接入 Ethena，以及它能被带进多少新的资产场景里(Dr. Moyu｜摸鱼局长)