《观点：MSTR 溢价飞轮停滞或引发资本结构转型？》（作者 @Jhy256）MSTR 以约 8%折价回购 2029 年可转债，消除未来现金墙，却削减现金储备，显现 BTC 价格压力与资本结构隐含下注。BTC 供给接近 4%被掌控，mNAV 跌破 1.0x，叙事从溢价买币转向资本结构存续定价，长期仍看多 BTC 与储备逻辑。 阅读全文：https://www.wublock123.com/articles/article-59042(吴说区块链)