市场回调进度表： 2013年“钱荒”期间流动性急剧收缩，但互联网+公司因业绩爆发，创业板全年上涨约80%； 1999年网络泡沫时期，油价暴涨、美联储连续加息，但纳斯达克100指数因盈利高速增长（约60%），依然给出了极高的估值，指数随后上涨约90%。 2025年，创业板指全年上涨49.57%。走到2026年4月约13%。 这两次案例与当前AI产业趋势类似。在短期产业趋势爆发时，投资者需要在股市找到宣泄出口，形成存量资金抱团，反而可能产生更高的估值溢价。 科技股成交占比的阈值（占市场总成交的比例）： 2009-10年iPhone周期阈值17%，2013-15年互联网+阈值30%，2019-21年半导体国产替代阈值40%。本轮AI产业周期以来，阈值已升至45%左右，目前约在36.7%。 结论：泡沫还在吹🫧，还在累积中，没到人声鼎沸，人人晒账户时候。(一起发财)