为什么全球最大支付平台的4.3亿用户，在稳定币竞争中几乎没有发挥作用？ PayPal拥有4.39亿活跃账户，覆盖全球200多个国家和地区，年支付总量（TPV）达到1.79万亿美元，在全球线上支付市场占据约45%的份额。 这是什么概念？全球几乎每两笔线上支付里就有一笔经过PayPal。 然而，PayPal在2023年8月推出的稳定币PYUSD，截至2026年4月，市值仅约39亿美元。 与之对比：Circle的USDC市值约780亿美元——是PYUSD的​20倍​。 更关键的对比在链上交易量：2026年至今，USDC的链上交易量已达到2.2万亿美元，超过USDT的1.3万亿美元，创下历史新高。而PYUSD的24小时交易量长期维持在1亿到2亿美元之间——USDC日均交易量是它的近100倍。 这就引出一个值得深入思考的问题：为什么全球最大支付平台的4.3亿用户，在稳定币竞争中几乎没有发挥作用？ 答案藏在一个很多人混淆的概念里——流量（Traffic）和基础设施（Infrastructure）的本质区别。(大宇)