这张来自CryptoQuant的ETH持仓地址余额变化图，可以看到： 100~1,000ETH的小型持有者，余额略有下降，散户/小户在派发，信心不足； 1,000~10,000ETH的中型持有者，相对平稳或小幅波动，以躺平为主； 10,000~100,000ETH的中大型巨鲸，2025-2026年间余额显著上升，近期仍有积累，例如最近一周部分数据统计显示+23万ETH左右。 100,000+ ETH：超级巨鲸，整体持仓较低，但近期也小幅回升，仍在低位积累阶段。 目前看，巨鲸（尤其是10,000~100,000区间的）还在积累，不过增速放缓，似乎接近于积累完成。 从历史看，这些都是“聪明钱”，在低位/震荡期吸筹，等他们积累结束，行情启动后，巨鲸会在高位派发给FOMO散户。(蓝狐)