银行准备金又跌破了三万亿美金的关口，四月份可能的流动性紧张。之前有聊到银行准备金所代表美元流动性从2月底开始缓慢往上走，从2月底的2.96万亿，到3月初3.01万亿，再到3月中旬的3.037万亿美金。银行准备金是最美元流动性重要的组成和变量（甚至只看银行准备金的走势变化即可），银行准备金在缓慢恢复，对于流动性变化最敏感的大饼则很快就能体现出来。 但是近期美国银行准备金又跌破了三万亿美金的关口，短期流动性又开始略微收紧，其实4月下旬之前流动性可能都不会好。逻辑在于： 之前这篇讲美元流动性长文https://x.com/qinbafrank/status/2029816341361025505?s=20最后部分有聊过，“根据美国财政部2月初公布的季度再融资计划：3月底TGA余额为8500亿美元左右，然后因为4月纳税季的大量税收流入，TGA预计将在4月中下旬达到峰值1.05万亿美金。” 看3月底财政部TGA账户确实在8500亿美金左右，意味着未来三周TGA规模要上升2000千亿美金，远大于当下美联储每月400亿美金的短债购买规模。核心就是纳税季的到来，TGA上升大概率导致银行准备金中断2月底到3月缓慢抬升的走势，开始拐头向下。 银行准备金规模下降，美元流动性收紧，对流动性变化最敏感的大饼，自然很难硬的起来。而且可能还要进一步走弱，需要谨慎下。2月初当时聊到期待大饼在美股“春劫行情”里触底https://x.com/qinbafrank/status/2019598388342480965，有可能在真的在四月能看到了。 之前的机会看4月下旬TGA账户到了1.05万亿美金的高点后，财政部的支出力度了，说白了财政力度加大支出提速，那么银行准备金也会在那个时候触底回升，带动流动性重新回升。(qinbafrank)