信贷已经开始转向，而市场仍在消化中。 这张图表连接了两个很少被同时关注的东西：BTC/Gold 和一个领先的信贷指数。 BTC/Gold 衡量货币风险偏好。当它上涨时，表明风险和流动性偏好增加；当它下跌时，通常预示着金融条件趋紧。 另一方面，领先信贷指数追踪高风险信贷，比如高收益债券、杠杆贷款和BDC（商业发展公司）。当流动性开始枯竭时，压力通常首先在这里显现。 关键点在于最近的趋势。BTC/Gold 已经开始向下，而信贷指数也开始跟随。这种不一致通常会随着金融条件的恶化而收敛。 这与当前出现的一切情况相吻合。私人信贷问题、债券市场波动性上升、流动性限制在多个领域浮现。 信贷市场是经济的循环系统。当它开始卡住时，影响会迅速扩散。