比特币在2025年崩盘后，r/Gold的情绪现在读起来像CT。 -黄金不是避险资产吗？ -为什么它表现得像加密货币？ ATH上的黄金抛售高达22%，Reddit对此表示怀疑。 作为加密货币投资者，这并不奇怪，但对于宏观资产来说，这是新的。 我认为加密货币实际上引领了零售市场的情绪（使其成为一个值得关注的关键资产类别）。 但是，尽管加密货币被零售和机构购买，但黄金和股票的情况却恰恰相反。 自2025年第二季度以来，零售购买了700亿美元的黄金ETF。这是过去6个月的3倍。 同期，机构出售了10亿美元。 黄金ETF曾经是一种机构产品，但Ray Dalio的“改变世界秩序”和“贬值交易”的叙述将零售推向了黄金。 股票也是如此。 零售业每天占美国股票交易量的20-35%，他们拥有美国所有股票的38%。 英国《金融时报》报道称，自战争开始以来，零售业几乎每天都在净买入股票。' 国际清算银行的图表显示，零售业仍在购买黄金/白银，而机构则在抛售。 我们在加密货币中已经多次看到这种情况。 黄金过去交易缓慢，但现在它像模因币一样交易，因为同样的零售店以与BTC交易相同的方式进行交易。 情感上，没有信念。 如果零售业在机构退出时买入黄金和股票的下跌，那么股票可能是下一个。 一切都是零售降级的交易，这确实有助于BTC，因为人们开始质疑其数字黄金的故事。