10Y 美债收益率跌破 4% 了。 这个信号很多人没注意到——PPI 数据明明强于预期，收益率反而往下走。说明什么？市场根本不在乎通胀了，真正怕的是经济放缓。 资金在往国债里涌。DXY 继续趴在 97-98 这个弱势区间不动，M2 月环比还在扩。稳定币市值也悄悄涨到 $312B。 上一次出现"PPI 强但收益率跌"这种背离，是 2019 年 Q3，后面发生了什么大家都知道。 流动性的水龙头在拧开，只是大多数人还在盯着价格K线发呆。(xiyu)