“人们说，既然每个人都看跌，市场应该做相反的事情——那么为什么它实际上会下跌呢？市场不应该逆着普遍的情绪波动吗？” 1.“多数情绪”的谬误： 关键在于，“每个人”并没有真正期待下降。事实上，市场情绪仍然更倾向于上行而非下行。这在图1和图2中可以清楚地看到。 2.“买入下跌”陷阱： 我们仍处于“绿箱”阶段，而不是“蓝箱”阶段（图3）。在这个阶段，市场已经“学会”将真正的负面信号视为买入机会。这种心理偏见导致参与者误解下行趋势，进一步澄清了第1点中提到的情况。 3.后特设“鲸鱼”叙事： 即使这意味着批评，也需要果断的行动和明确的呼吁。大多数分析师未能做到这一点。由于相信市场从长远来看会一直上涨，我们一直听到同样的说法，即9万美元、8万美元和7万美元：“这只是鲸鱼在把人们吓跑。” 是的，市场有一天可能会再次上涨，但目前的阶段已经看跌。 4.“希望”叙事与客观性： 许多参与者仍然想要希望，他们想依靠它。 这就是为什么他们更喜欢听到第3点中描述的叙述，而那些谈论负面影响的人则受到攻击。在这个阶段，值得问的是：谁在塑造这些叙事，我们真的客观地使用了数据吗？ 5.坚持四年周期： 许多人认为，四年周期已经打破。具有讽刺意味的是，市场似乎仍在遵循这种更广泛的节奏。但四年周期并不能保证持续上涨。如果是这样，那么更长的下行期是否也是合理的？ 6.缺乏真正的购买流动性： 为了使牛市期间常见的“底部模式”再次发挥作用，必须有实际的购买力使用这个区域。我一直说这是目前缺失的。许多人谈论模式，但如果没有人真正采取行动，即使是一个强大的模式也毫无意义。 7.根本转变： 我们现在已经进入了一个难以迅速扭转的阶段。在真正的海底形成之前，同样的解释——“这都是鲸鱼计划或操纵的一部分”——很可能会被重复。认识到某些事情根本上是错误的可能仍然需要相当长的时间。