稳定币对传统支付的冲击，开始反映在股价上了。 PayPal昨晚暴跌19%，CEO被换， 算是这位巨头的至暗时刻。 最直接的原因是财报难看。 EPS miss，营收miss，2026指引直接给到可能负增长。华尔街原本预期8%增长，但管理层说可能倒退。董事会急了，直接换帅。 但我想说的不是财报本身。 拉长6个月来看，Paypal市值已经奔着腰斩方向在走。 晚晚我个人认为，稳定币对传统支付的冲击，资本已经开始实打实买单。 PayPal两年前就看到了稳定币的机会，2023年发了PYUSD，是第一个发稳定币的传统支付巨头。 做得看起来不错。 PYUSD三个月市值从12.8亿涨到38亿，增速216%。扩展到13条链，推出3.7%年化收益吸引用户。 但PYUSD占整个稳定币市场不到1%。USDT占66%，USDC占28%。 更关键的是，Paypal稳定币业务在涨，主业在塌。 这就是PayPal的困境。 它既是传统支付中介模式的龙头代表，又想靠稳定币自救。但稳定币的逻辑，恰恰是绕过支付中介。 稳定币转账量，已经超过Visa+Mastercard合计。所以PayPal的主业，正在被自己押注的赛道侵蚀。 这跌的哪里只是一份财报，传统金融在日益消解中，坍塌着呢。(林晚晚的猫)