为什么市场会考验赛勒 为什么规模本身会成为压力，即使BTC在7.6万美元左右 这不是比特币疲软的问题。 这并不是说迈克尔·塞勒“错了”。 这关乎规模、结构和可见性。 市场总是在测试这些。 ----------------------------------------------------- Saylor不仅仅是看涨，他是市场 Michael Saylor，通过Strategy股份有限公司，不再只是一个大股东。 他是世界上最大的比特币持有者之一。 截至今天： -持有BTC总量：713502 BTC -占总供应量的百分比：~3.57% -BTC总敞口：549亿美元 -实际平均价格：约76052美元 比特币的交易价格约为7.6万美元，这意味着： 整个职位在成本基础上是正确的。 这很重要。 因为这不再是被动所有权。 这就是市场结构。 ----------------------------------------------------- 为什么市场关心平均值 市场不在乎你的信念。 他们关心价格变动时压力出现在哪里。 马上： 约61%的BTC供应量高于当前价格 约39%低于 Saylor的整个位置都位于平衡线上 这使得他的平均价格成为一个参考点。 不是恶意的。机械。 ----------------------------------------------------- 今天的买入实际上增加了压力 今天的购买很重要，但并不是人们想的那样。 以87974美元的价格购买855 BTC： -提高边际成本 -增加资本依赖 -增加尺寸，直接损失-7% Saylor现在拥有的比特币高于市场价格，而不是低于市场价格。 这意味着： -下腰疼得更快 -上涨需要持续的需求 -购买力比信仰更重要 这就是压力是如何悄悄形成的。 ----------------------------------------------------- 杠杆率不一定是保证金才重要 Saylor不像交易员那样杠杆化，但资产负债表仍然放大了风险。 因为BTC风险敞口是通过以下方式获得资金的： -股权发行 -敞篷车 -资本市场信心 如果： -BTC下跌 -MSTR股票走弱 -或融资意愿放缓 反馈回路反转。 市场总是在探索这个循环。 ----------------------------------------------------- 这是相同的模式，不是相同的结果 我们以前见过这种结构： -Terra依靠持续的信心 -FTX依赖于假定的流动性 -大玩家变成了单点失败 不是因为他们邪恶，而是因为太依赖他们了。 赛勒还没到。 但是： -占总供应量的3.57% -公众能见度极高 -按成本定价 -并继续购买以保护结构 设置是明确的。 ----------------------------------------------------- 外卖 价格接近你的平均水平并不意味着安全。 这意味着专注。 市场不会测试故事。 他们不测试信仰。 他们测试： -尺寸 -浓度 -资金结构 -价格走势在多大程度上取决于持续参与 Saylor的职位符合这些标准 不是因为它很脆弱， 但因为它足够大，可以塑造行为。 当一个位置塑造行为时， 市场不会忽视这一点。 它看着它☠