日本刚刚引爆全球流动性炸弹 日本银行召开紧急会议。 他们所有的收益率都创下了历史新高。1000亿美元的债务和不断上升的利息成本。 这是要得到UGLY。 三十年来，日本一直是世界的自动取款机。以零借入日元，购买任何有收益的东西。股票、债券、加密货币。 套利交易为一切提供了资金，而这种交易刚刚消亡。 日本之所以幸存下来，是因为利率被固定在接近零的水平。 现在收益率飙升，债务偿还激增。 他们被困在违约、重组或通货膨胀之间。选择你的毒药。 这就是它击中你的地方。 日本持有超过1万亿美元的美国国债。 数千亿美元的全球股票。 他们买下了这一切，因为日本债券几十年来一直没有任何回报。 现在，日本债券终于支付了实际收益。 在对冲成本后，美国国债对日本投资者来说损失了资金。 这不是恐慌。这只是数学。资本正在回归。 数千亿美元撤出全球市场，造成了流动性黑洞。 日本养老金和保险公司是大规模的再平衡者。 当国内收益率在30年后变得有竞争力时，他们为什么还要继续追逐外国风险？ 他们不会。资本流动很难逆转。 然后是套利交易。 借入了超过1万亿美元的日元，并将其投入风险资产。 随着利率上升和日元走强，这些头寸会激增。追加保证金通知分散。强制出售瀑布。 每个人的定位都是一样的。 长期美国科技，长期杠杆，长期风险。当融资成本飙升时，放松是可怕的。 Vol爆炸了。所有东西都一起卖完了。流动性正好在你最需要的时候消失。 加密货币被摧毁不是因为日本本身，而是因为日本是全球高贝塔值游戏的所有杠杆的资金来源。 日本利率的上升同时扼杀了两件事：一是使杠杆变得昂贵，二是消除了用廉价资金为风险融资的边际买家。 日本央行可能在1月份再次加息。日元进一步飙升。套利交易解除速度更快。风险资产暴跌。 这次他们无法打印出来。通货膨胀已经太热了。 印刷量增加，日元崩溃，进口成本激增，国内危机加剧。 30年来，日本国债收益率一直稳定着全球利率。自90年代以来建立的每个投资组合都依赖于它。 那个锚突然折断了。 这就是“一切都好”一夜之间变成“一切都坏了”的原因。