这种组合不会在健康的市场中发生 金、银、铜都在同时攀升。.. 铜价在扩张期间上涨。黄金在危机期间反弹。它们应该朝相反的方向移动。 当两者同时上涨时，市场的信号系统水平就会受到压力。 实际收益率和黄金之间的负相关关系刚刚打破。 当防御性资产和周期性大宗商品同时上涨时，这不是行业轮换。这是资本外逃。 市场没有对通胀预期进行定价。他们正在为财政主导地位定价。 如果不贬值，债务数学就行不通，机构资金正在从纸面承诺转向实物资产。 这种相关性分析有先例： >2000年——互联网公司倒闭之前 >2007年——金融危机之前 >2019年-回购市场压力期间 每一次，经济学家都声称需求强劲。每一次，经济衰退都会在六个月内发生。 当工业金属和贵金属都飙升时，这表明周期后期功能失调。 风险平价模型正在崩溃。 聪明的钱不会重新平衡投资组合。他们完全退出了阵地。 当前设置反映了这些事件。 大宗商品的走势并不乐观。这是一个警告，即增长、利率和资产价格之间的传统关系正在破裂。 实物资产的表现优于金融资产，这表明人们对金融体系本身的信心正在减弱。不是逐渐的。积极地。 市场将基本面问题提前数月。 当经济数据证实疲软时，定位已经发生了变化。信号来自跨资产行为，而不是回顾性报告。 目前，这一信号在大宗商品市场上呈红色闪烁。 不是因为供应限制或需求强劲。 因为资本正在先于结构性因素重新定位。 观察当风险资产开始赶上大宗商品已经定价的价格时会发生什么。