CRCL的财报数字游戏值得深挖。2.14亿净利润中1.53亿是"非经常性收入"，实际经营利润只有6100万美元。 这1.53亿主要来自Circle持有的储备基金公允价值变动，说白了就是账面浮盈，不是真金白银的业务收入。 按年化2.44亿利润计算，160亿市值对应PE约65倍。看起来不便宜，但如果稳定币规模继续扩张，这个估值可能还算合理。 关键还是看USDC能否在合规化进程中继续抢夺USDT的市场份额。(Jack孔@Nano Labs(NA)🇭🇰)