这张图表展示了非农就业增长率在上世纪中叶以来每次美联储紧缩周期中的表现（不包括1994年和2020年），相对于加息开始的时间点。 我觉得特别有意思，也可以说是这个周期中最重要的*经济*动态，就是就业增长并没有像通常那样在加息开始约2.25年后急剧下降到负值区域，这通常标志着衰退（硬着陆）的开始。 非农就业也没有像1966-67年那样触底反弹，进入更强劲的增长——那可能是与本次周期在特征上最相似的一个周期。 不，这次劳动力市场两者都没有发生。它只是不断缓慢下滑，徘徊在零增长的边缘，就像卢克的飞行器在塔图因的地面上悬浮一样，创造了美国经济扩张历史上最低的正就业增长数据。没有反弹，也没有崩溃。只是像糖浆一样缓慢地滑向地面，让“衰退主义者”们的担忧持续存在，但又没有引发全面的经济危机。 目前还不清楚是什么会打破这种动态，或者这种情况还能持续多久。但在我看来，这是整个后疫情时代迄今为止最令人困惑的经济故事。