《深入解读 Perp DEX 格局: Hyperliquid 为何胜利，dYdX、GMX 有什么教训？》（作者 OKX Ventures）本文系统回顾 Perp DEX 三阶段演进（dYdX/L2 验证→GMX/AMM 崛起→Hyperliquid/专用链+CLOB 统治），对比 AMM 与 CLOB 在冷启动成本、规模上限、MEV/清算与保证金效率等关键权衡。(吴说区块链)