BTC 目前我觉得最有趣的两张图表： - Hyperliquid BTC 永续合约 - Binance BTC 永续合约 BTC Hyperliquid 永续合约 BTC Binance 永续合约 总结来说，很明显，当流动性紧缩开始大规模冲击清算和可能是非常大的加密做市商（MMs）的保证金时，为了阻止市场持续崩盘采取了极端措施，但这仍不足以防止广泛的库存损失。 从两个交易所和图表来看，很明显一家非常大的流动性提供商，可能还有许多其他做市商，昨天被彻底清算了。 让我担忧的两个特定买单是： - 2亿美金的买单 & 1.44亿美金的买单，报价大约在 Hyperliquid 上的 10万美金附近 ~ 在价差扩大前后，这些买单都异常巨大 通常来说，这些是交易所和做市商在维持足够流动性时的最后手段。 所有这些都告诉我，要么做市商对当前的市场条件和风险过于自信，要么是没有足够的计划来阻止市场自由下跌。 整个行业再次勉强逃过一劫，而对于交易所来说，昨天的事件提供了很多关于未来闪崩时需要采取缓解措施的教训。