BNB是否正在开启一条曲线救国之路？在BNB今天创下历史新高（ATH）后，许多人一直在讨论过去几天表现几乎像稳定币的BNB是如何突然爆炸的。 我将尝试解释一下，并整理一些最近的想法。所有这些都没有得到官方证实，只是从信息片段中拼凑出来的猜测。把它当作一个有趣的理论。 ~~~~~~~~~~~~ 首先，最近的激增很可能与最近的加密货币股票爆炸有关。也许币安受到了SBET、Tron和其他公司的启发，决定不再遵循OKX严格遵守的上市路径。 事实上，过去几个月有几个迹象表明，币安一直在考虑IPO或合规行动。为什么？尽管@binancezh从未直接说过，但他们一直在稳步减少BNB的显式效用。 在Launchpad变成一个空壳之后（我可能是第一个公开说Launchpad已经完成的人），Launchpool也放慢了速度。最后一个游泳池是两个多月前的5月6日的SXT。 如果你看看币安应用程序，不仅Launchpad不再可搜索（你只能在网站上查看过去的事件），甚至Launchpool界面也被重新设计，Holders Airdrop现在也包含在其中。我非常怀疑我们是否会看到更多的Launchpool再次使用BNB进行分配，尽管回报已经大大稀释。 为什么？ 当我分析OKX的上市路径时，我解释了为什么Xu（OKX创始人）长期“冷遇”OKB并降低其效用。如果一家交易所计划上市，那么他们的原生代币是否符合证券资格就成为一个关键问题。通过Howey测试至关重要。 此前，美国证券交易委员会曾明确指出BNB可能是一种证券，这直接导致了Launchpad的死亡。Launchpool稍好一些，但仍被视为“发射特权”，因此它也被逐步淘汰，并被Holders空投所取代。这使得通过Howey测试更容易——这是可以理解的。 尽管我之前对币安美国上市持乐观态度，但鉴于OKX多年来一直在准备，没有取得任何成果，币安的IPO之旅可能会非常漫长。这只是现实。 因此，为合规和IPO做准备，并减少“与上市相关”的收益，这可能是BNB在很长一段时间内表现不佳的原因，只是随波逐流。 上面列出的一切都清楚地指向one方向：BNB正在去证券化，以降低豪威测试的风险。如果币安寻求IPO或重大合规举措，BNB的非证券地位将成为交易的破坏者。 我们以前看过这个故事。FTT、KCS、HT和LEO等代币在各自的“合规转型”阶段也失去了动力。这是平台代币通常为换取合法性而支付的价格。 ~~~~~~~~~~~~ 那么，为什么BNB突然变得“维亚格拉”强大？ 别忘了：谁是BNB最大的持有者？大兄弟CZ会不会不关心BNB的价格，或者希望它加油？ 当这波加密货币股票爆发时，一些敏锐的人可能意识到： 币安上市不必走OKX的路 看看孙neneneea宇晨的TRON-它本质上是后门进入美国。通过空壳公司进入市场。这是另一种不受美国证券交易委员会限制的上市方式，并且已被证明是有效的。 现在，随着加密股票叙事的升温，如果出现多家“MicroStrategy风格的BNB公司”，这基本上不等于币安用不止one壳上市吗？ 币安可能已经意识到： “加密股票+微观战略叙述”+BNB供应控制+泵 =通过新的叙事进行重述+恢复集体信念。 这是一个更符合Web3原生风格的游戏。它还避免了美国证券交易委员会的监管瓶颈。 因此，BNB一旦摆脱了合规性的束缚，终于在MicroStrategy式的购买狂潮中恢复了其真实状态。 在我看来，如果没有合规问题，BNB早就应该超过1000。 ~~~~~~~~~~~~ ✅ 一句话总结： 币安可能正在从“合规首次公开募股”战略转变为“多壳、叙事主导的重新定价”战略，而BNB最近的注入正是这种转变的直接结果。 无论这种泵是否有“动手控制器”的支持，故事都在清晰地形成： BNB可以“伪造直到成功”——它不需要遵循传统的IPO路径来实现市值的飞跃。 如果我的理论被证明是正确的，那么抓住BNB享受这次薪酬上涨只是一个开始。我们还需要密切关注以BNB为主题的微观战略公司。 虽然有些人可能是机会主义者，但很可能会出现真正的领导者，就像BMNR或SBET一样。 让时间来证明我是否正确。 BNBATH