稳定币弯道超车 完全抵押的稳定币叙事在币圈一直不是稀奇事，23-24年因为Tether的超高美债收入就有一批稳定币项目启动，大家都有金光闪闪的背景，合规，背后金主，团队都是顶级。但强如Paypal的稳定币也一直没起来，大部分项目的概念，叙事和融资都是顶级，但实际推出之后没人买。这一波Genesis法案通过之后，相信会有更多含着金勺子的稳定币项目方出现，毕竟每一家互联网企业都想发行自己的货币，但是按照目前的趋势都很难挑战Tether和Circle的位置。 这是为什么呢？ 任何货币最需要的是使用（收益）场景和分发渠道。USDT一方面是足够早，另一方面是在足够去中心化的情况下找到了黑灰产的需求，从而扩大了业务覆盖的面积；Circle则是牢牢地抓住了合规这条线，不断的真金白银激励使用场景。Paypal USD的问题是一直在SOL没找到好的收益场景（预计要25年夏天才能提供国债利率），也没有真的完全嵌入到Paypal的体系中，也就无法激励实际的分发渠道乃至TVL。从圈内的使用场景来说，如果把这类稳定币插到币圈现有的Defi拼图中，生态位来说是没办法挑战USDT和USDC的，因为坑都被占完了。 那么弯道超车的机会在哪儿？ 我觉得是和公链深度绑定。币圈最拿的出钱的是公链，对交易转账这种行为最渴求的也是公链（能收税），也是这类稳定币的潜在金主方。让Sol官方提供Paypal USD激励的可能性很小，但其他链贴一些币开启挖矿活动的可能性就比较大了，绑定公链一起发也就解决了使用（收益）场景。至于分发渠道，这是这个组合共同解决的问题，最好就是链本身背景够硬能够自带一些渠道和流量。再加上稳定币发行方的渠道，往现实世界的支付和跨境转账中找客户。 从这个角度上来说，符合这个标准的公链不多，首先需要背景够硬，也舍得撒钱，还需要和大公司的合规稳定币项目有很强的联动： 1、Kaia卡东亚Kakao，Line这些Super APP的生态位，作为两个国民级APP在币圈的项目合并后的产物，Kaia承载着韩国公链的最后希望，近期也是在准备发行自己的稳定币。按照东亚世界Crypto的普及度，是能把韩元稳定币支付的叙事推起来。再加上Kaia上的DEFI基础设施比较完整，采用撒钱策略获取用户后，更大的声量推动更快速的稳定币普及，稳定币和公链左脚踩右脚螺旋上升，最终影响股票是非常有可能的。 2、Aptos卡Meta系的生态位，相比于Sui发力中东，Aptos则是All in 美国。作为一个高性能公链，Meta系的生态如果选择发行稳定币Aptos一定是其中的选项。并且Aptos近期一直在激励链上的挖矿行为，也是比较有决心的在推这件事。 随着未来的稳定币越来越多，会有一批选择发行在ETH上的，SOL上的走传统的DEFI路线。但我相信会有稳定币项目方选择和中型公链抱团合作，公链提供稳定币的TVL激励，稳定币为公链提供所需要的Transaction和资产沉淀，最终实现双赢。