昨晚公布的四月份cpi，商品价格刚刚回到通胀区域（同比+0.1%），而服务业通胀继续下滑，核心服务业环比有所上升。进一步细分，所谓的"超级核心CPI"（服务业除住房外）同比跌至3.01%，这是自2021年12月以来的最低水平。 但住房的下滑还是比较缓慢，未来汽车也有价格上涨的压力，对于通胀后续走势，需要关注的点： 1、油价能否持续走低或者保持在低位上？ 2、4月份关税落地首月传导效应还不明显，5月和6月应该会显现。商品通胀走强，未来能源和服务业会在多大程度上对冲对掉商品通胀的走强？ 3、还有这次中美谈判90天的时间窗口：谈判之前中美之间已经实质的实施了禁运。之前偏乐观的预期，也就是认为谈判后，关税会降一半，到50-60%的水平。可即便在这样的关税水平下，大部分的企业是没法活的，所以就可能会出现大面积的商品短缺，以及大面积的企业裁员或者倒闭。但最后实际的结果关税降低到只有30%，比市场的乐观预期还要少一半。会不会带来一波新的囤货潮以防90天之后的变数。 4、2-3月的抢购潮随之而来在五六月份的去库存持续多长时间？