机构对加密货币的撤退在周三加剧，尽管越来越多的实物交易所交易基金（ETF）交易使得对基金需求的通常解读变得复杂。

比特币和以太坊 ETF 记录了 4.4471 亿美元的总资金流出。包括 Zcash、SOL、HYPE 和 NEAR，在本交易日的市场撤资接近 4.69 亿美元。整体情况令人瞩目，没有一个主要类别的表现为正。

比特币 ETF 连续第五天流出，Blackrock 的 IBIT 占总额 2.999 亿美元中的 2.6973 亿美元。Grayscale 的 GBTC 另失 3913 万美元。摩根士丹利的 MSBT 是唯一的补偿，吸引到了 896 万美元。

交易量达到 22.7 亿美元，净资产收于 937 亿美元。14.4 亿美元的 5 天流出大约占该类别当前资产基础的 1.5%。

比特币 ETF 的 5 天抛售达到 14.4 亿美元。来源：Sosovalue

IBIT 的集中度很重要。Blackrock 的基金在比特币 ETF 反弹时通常提供最强劲的买入，因此持续的赎回可能对比特币的价格构成潜在阻力。

对 MSBT 的资金流入提供了较小的对比。财富管理分配可能比通过最大机构工具持有的战术头寸更持久。

以太坊 ETF 损失 1.4481 亿美元，使其 5 个交易日的资金流出总额达到 5.234 亿美元。

Blackrock 的 ETHA 领先，流出 1.2978 亿美元。ETHB 损失 535 万美元，Bitwise 的 ETHW 减少 476 万美元，富达的 FETH 记录了 414 万美元的退出。富兰克林的 EZET 再损失 787,150 美元。

交易活动达到 4.5865 亿美元，净资产降至 116.5 亿美元。

相对于管理资产，以太坊的 5 天流出大约占该类别的 4.5%。这接近于比特币 ETF 中看到的赎回压力的三倍。

抛售也波及到较小的加密产品。Zcash ETF 损失 1461 万美元，Solana 基金减少 585 万美元，HYPE ETF 记录了 169 万美元的退出，NEAR 损失 136 万美元。

现金流数据仅反映 ETF 故事的一部分。

Blackrock 数字资产负责人 Robbie Mitchnick 说，大型比特币持有者正逐渐将自我保管的币转换为 IBIT 股份，约 36 亿美元通过实物交易转移。

这些转换可以将比特币转入 ETF，而不需要投资者首先出售其持有。它们反映了保管偏好的变化，并可能不会为比特币创造新的市场需求。

Bitwise 投资管理公司总裁 Teddy Fusaro 强调了另一个动机：“税务效率是我们与客户讨论的最重要和最常见的话题之一。”

投资者可能还看重机构保管、遗产规划和对流动性选择市场的访问。这意味着一些长期持有者正在逐步深入 ETF 结构，即使日常现金流仍为负。

周三的数据仍然表明的强势去风险，尤其是在以太坊方面。然而，实物转换的增加表明市场的一部分正在重新组织其持有加密货币的方式，而不是完全放弃这一资产类别。

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