在美国消费者价格指数（CPI）数据发布后，比特币跌至72787美元，随后在周三反弹，波动范围在73000美元到74000美元之间。这一适度回升发生在美国现货比特币交易所交易基金（ETF）在11月10日记录9500万美元的净流出，连续四天亏损。

尽管比特币迅速重新夺回73000美元的价格门槛，但在74000美元附近反复失去动能，在周二下午的抛售后对该水平进行了四次测试。到东部标准时间下午12:25时，它的交易价格约为74600美元，日增幅约为2%，市值略低于1.5万亿美元。

在衍生品市场，比特币相对平稳的价格走势与杠杆头寸清算的显著下降相吻合。根据Coinglass的数据，比特币的清算总额超过5100万美元，其中约800万美元为多头头寸，超过4300万美元为空头头寸。在更广泛的加密货币市场中，清算总额达到1.99亿美元，空头头寸占据超过1.31亿美元的价值。

尽管宏观经济逆风在过去一周内在很大程度上决定了比特币的价格走势，但分析师认为，持续的ETF流出正在加大卖压。根据Bitcoin.com News的数据，从现货比特币ETF的年初至今净流出已超过10亿美元。这种持续的机构流出为加密货币为何低于年初开盘价（近87600美元）提供了一个关键的结构性解释。

然而，一位专家认为，尽管ETF流被投资者广泛使用，但它们不再是机构信心的可靠指标。DWF Labs的市场洞察主管马丁·李质疑ETF流的预测价值，认为历史上在市场底部附近撤资加速，而在市场顶部附近流入则获得动能。

李认为，推动比特币复苏的一个更重要因素是支持之前反弹的两种流动性来源之间的区别。根据DWF Labs高管的说法，尽管美元贬值交易可以缓冲比特币在其他风险资产中的疲软，但如果没有更广泛的风险偏好需求，这种交易不太可能保持反弹。这使得比特币面临的流动性挑战仅仅依靠ETF流数据无法解释。

“比特币可以依靠两个不同的流动性来源：美元贬值交易和更广泛的风险偏好流动性。在2020-2022周期的不同时间点，它从这两者中受益。8月份，贬值叙事的回归让其在风险偏好的AI股票急剧修正时保持稳定，并且在过去六个月中表现优于黄金。其限制在于，仅凭贬值通常难以在更广泛的市场风险厌恶时维持反弹，”李在一份通知中说道。

引用内部分析，李认为ETF流动性往往跟随比特币的价格走势，而不是引领它们，这表明它们作为反映当前市场情绪的工具比作为预测指标更有用。

“它们并不是我们可以期待价格下一步行动的良好指标，”李说道。

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