前阵子，CZ在网上发表了一则"IPOs will move on chain"的观点，当时便引起了很多人的讨论。

我当时也看到了这则观点，但并没有太强的感受。

现在回想起来，当时的想法只是觉得这种观点无非就是表明：

未来股票的IPO除了在传统的中心化交易市场，也可能拿一部分在区块链上进行。这本质上和现在的股票代币交易并没有很大的区别，依旧是把一部分链下业务映射到了链上，使得业务同时在链下和链上进行。

上周，美国SEC推出豁免条例，我写完文章分享后，似乎总觉得SEC的这一步可能还会有其它我们现在还看不到的影响。

它有点像400年前，"五月花"号载着一批清教徒抵达北美。

对这艘船上的清教徒来说，它的意义仅仅只是小群体的。它标志着这批新人终于找到了一个新大陆，能够以新的方式重新开始他们新的生活和新的探索。

但谁也想不到，这样一个小小的举动却奠定了一个新国家立国的宪政和文化基因。

美国SEC的举动未来会产生什么影响我当时乃至现在也不能想全面。但事后想想，总觉得它为DEX交易股票放行、为提供流动性的做市商放行、让真正的股票实现完全的上链交易敞开了大门这几个要素叠加起来可能会比我一直以来认为的那种"固有的"RWA意义要大。

什么是我一直以来认为的那种"固有的"RWA呢？

那种RWA无非就是链下业务和交易形态的一种延伸，延伸到链上；无非就是让RWA资产多了一个交易场所，原来仅仅只是链下可以交易，现在链上也能交易了。

如果秉持这种思维，那RWA的意义确实非常有限，一个最典型也是我最怀疑的点便是：这些所谓的RWA资产我明明能在链下交易，而且交易得很便利，为什么要到链上交易？

仅仅只是为了博弈？为了玩迷因币？

对这个问题，我始终无法彻底地说服自己。

但周末，我突然想到股票发展史中的一个细节：

早期，所有的股票都是有纸质凭证的，每个股票持有者证明他们持有股票实际上是凭借他们手中拿着的那个真正的纸质股票。

哪怕是90年代才重启股市的我国，早期的股票发行也都是发行的纸质股票。

可短短20多年过去了，我们现在买股票还需要、还会有纸质股票吗？

不需要，也没有。

为什么？

因为电子交易系统以及互联网的发达，早就自然而然淘汰了纸质股票。

当然，在交易系统和互联网发展的早期，纸质股票的优势还是很明显的。因为那时的电子交易系统还很不发达，还经常会出现故障，所以人们一定是觉得拿着一张真凭实据的纸质股票才更安心。

但科学技术的飞速进步马上填平了这种劣势，迅速淘汰了实物，让股票全面走向了"电子化"。

同样的道理，未来有没有可能传统的股票交易系统也会被彻底淘汰，全面上链呢？

我认为这是完全可能的：

链上交易的全天候运行，完全不需要中心化系统那样耗费巨额的维护成本。

链上交易对代币（ERC-20代币）所有权的天然确权，其效率远高于中心化交易所的繁琐流程。

链上交易的全球性和任意资产的配对交易极大丰富了品种和流动性。

这些特点都是传统中心化交易所极难或者需要巨大成本才能实现，但链上却天生自带的。

当然，链上交易目前也有各种技术和用户体验上的问题，但我始终认为这些问题随着技术进步都能快速解决——就像电子系统彻底淘汰传统纸质股票那样。

如果有一天，不仅IPO，而且所有的股票交易都像曾经电子系统淘汰纸质股票那样彻底淘汰传统中心化交易所，那样的RWA才会是一个想象力无边、潜力无穷的系统和生态。

那样场景的实现需要两点：

一是监管必须放行；

二是技术上必须成熟。

现在的状况是：

技术上，我认为现在的以太坊已经具备了这样的承载能力。而且它还在扩容、还在迭代，未来更加不会是问题。

所以监管才是关键。

在SEC发布豁免条例之前，这种宽松的条件看上去像"天方夜谭"，但现在我认为这个条件已经依稀可见了。而且接下来川普的执政还有一段时间，这个政府推动加密生态发展的方向和信心是不会变的。

所以我相信美国监管的大门只会越打越开。

未来，股票交易的全面上链，彻底淘汰传统的中心化交易所至少已经不存在太大的障碍了。

如果这个场景实现，那RWA就可能真的改变我们现在的交易方式和交易行为，这样的场景那一定是足够大、足够有想象力的。

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