Coinbase 的 Base 网络正在捍卫其作为链上分发领导者的地位，此前 Robinhood Chain 上周证实在日活跃用户方面超过了 Base，后者认为其 1.878 亿的主动支付和即将推出的代币化股票可以持久应对这一挑战。

在推出仅四周内，Robinhood Chain 注册了大约 230,000 个日活跃用户，足以超过 Base 的用户数。累计 DEX 交易量也跃过 90 亿美元，包括在 7 月 12 日的 24 小时峰值交易量 8.776 亿美元，这一时刻使 Robinhood Chain 短暂成为全球第二大链，仅次于 Solana。

尽管如此，这一交易量的 80% 以上来自 Memecoin 交易，而不是 Robinhood 宣传的其标志性特色的代币化股票，后者仅占链上活动的 4%。事实上，到 7 月 25 日，这一指标急剧飙升了大约五倍，但即使如此，代币化股票仍然只是链上每日 DEX 周转的一小部分（稳定币仍然是最大的单一类别）。

这些数字的时机似乎使 Base 落入了被动，通过两条较长的 X 帖子，联合创始人杰西·波洛克承认该网络在链上社交产品（即 Farcaster、Zora、迷你应用程序和创作者币）上的押注“完全解体”，使得项目在“现在越来越重要”的关键领域落后，包括永续合约和预测市场。

他还承认，代币化股票在 EVM 环境中是“Robinhood Chain 做对的事情”，而 Base 在这方面“落后了”，尽管修复正在接近。Coinbase 首席执行官布赖恩·阿姆斯特朗本月早些时候也作出了类似的让步，指出 Base 的内容币战略没有奏效，并表示：

Base 一直专注于交易、支付和代理（按此顺序）。我认为这三者是密不可分的。目前大部分资源都投入到交易中，仅此而已。也许它现在无法外部表现出来，但就是这样。

Base 的回应依靠的是其接近三年的运营所建立的分发网络，而不是逐一回应 Robinhood 的日活跃用户或 DEX 交易量数字。Base 的全球增长负责人泽恩·贝纳姆-赫德告诉 Bitcoin.com 新闻，该网络的 x402 支付协议已经处理了 1.878 亿笔代理支付，价值 4240 万美元，涵盖了超过 5000 家商户。

他还指出，Visa 已将 Base 添加到其稳定币结算试点中，与 Polygon、Arc 以及其他六条链一起，并提到该项目在 5 月的“Azul”升级，结合了可信执行环境和零知识多重证明，将提款最终确认时间缩短至约一天。

传统的卡处理商收取的固定费用高达每笔交易 30 美分，这一底线使得互联网微支付变得不切实际，贝纳姆-赫德表示；x402 将协议费用推至零，Gas 费用减少到约千分之一美分，突显出 Visa 的试点是对传统支付方式成本更高的认可，而不是一种营销优惠。

Base 的分发案例超越了代理支付，还包括常规稳定币流动性，因为该网络持有约 39 亿美元的稳定币（其中约 90% 为 USDC），使其与 Arbitrum 在 L2 稳定币排名中不相上下。此外，Shopify 在 Base 上处理 USDC 支付，而摩根大通也将在那里结算其代币化存款产品，贝纳姆-赫德指出，这些优势并不适用于一个只有四周历史的链。

最后，他表示，上述数字衡量的是与 Robinhood Chain 的零售交易数字完全不同的一层活动，特别是机器对机器支付和企业结算，而非日活跃用户或 DEX 交易量，并补充道：

开发者去用户所在的地方。用户去应用程序工作并增加价值的地方。这个飞轮就是护城河。我关注的唯一头条是应用程序是否有用户在没有得到支付的情况下回归。如果没有，任何数量的 TVL 或日活跃用户都没有意义。

Coinbase 已在其集中交易所宣布了代币化股票，因此波洛克似乎暗示的差距特别是链上、Base 原生版本，基于 1:1 股份支持模型，且没有确认的上线日期。

相比之下，Robinhood 的代币被结构为代币化债务证券（即持有者没有投票或股东权利，无法直接主张基础股票，仅能现金赎回）。如果 Base 的链上产品落地，将关闭 Robinhood 剩下的最明显优势。

此外，加上 Base 对机构和代理支付的推动，是 Coinbase 案件的基础押注：Robinhood早期的领先优势，仍然主要由 Memecoin 驱动，更容易被 Base 建立了近三年的分发网络超越。是否会成立，将在后者的代币化股票交易量在推出数字开始减弱后是否继续叠加中显现。

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