围绕与AI相关的股票的不确定性加剧，因为投资者在权衡暂时的估值重置与更广泛的投机热情退潮之间的利弊。最近SpaceX股票的疲软以及来自中国AI行业的竞争加剧使这一辩论更加尖锐。

经济学家和长期比特币怀疑论者彼得·希夫认为，与AI相关的股票最近的下跌反映的不仅仅是暂时的回调。他指出SpaceX的股价跌破其IPO价格，以及Moonshot AI推出的低成本Kimi K3模型的出现，作为竞争压力正在揭示整个AI行业痛苦估值的证据。“AI不是泡沫，但AI股票是。泡沫可能已经破灭，”希夫在7月20日的X上写道。

SpaceX（纳斯达克：SPCX）在连续七天下跌后，周一接近当日低点收盘。该股已下跌超过11%至135美元IPO价格以下，距离上市后高点225.64美元约47%，抹去了超过1万亿美元的市场价值。

SpaceX（纳斯达克：SPCX）股价。来源：TradingView。

然而，这一下跌并非纯粹是AI估值的问题。推迟的星舰测试和取消的猎鹰9号发射增加了对执行风险的关注。星舰依然是SpaceX卫星部署计划和长期太空基础设施雄心的核心。

希夫的解读得到了撤退速度和规模的支持。然而，ARK Invest在下跌期间购买了超过1800万美元的SpaceX股票，这表明一些机构投资者将较低价格视为机会，而非确认永久性的崩溃。

Moonshot AI的Kimi K3通过将竞争向每美元的表现转移，进一步加大了对美国AI公司的压力。报道称，这种开放权重的中国模型吸引了足够的需求，导致Moonshot暂停新的订阅，这表明兴趣超出了宣传声明或基准比较。

低成本替代品可能威胁到支撑大型AI基础设施投资的溢价定价和预计回报。6月发布的学术分析得出结论，真正的收入增长和采用支撑了部分行业的估值，而快速的资本支出、集中的私募估值和未经验证的货币化则创造了局部泡沫风险。

更广泛的市场行动的决策性不如SpaceX的图表明确。周一，英伟达、博通和AMD反弹，而iShares半导体ETF上涨了1.3%，这表明投资者并没有放弃更广泛的AI芯片交易。

SpaceX下一次星舰尝试、预期的财报和随后的解禁可能会显示其下跌是反映公司特定压力还是更深层次的AI相关估值重新评估。

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