区块链分析平台Cryptoquant发现了一个信号，比特币牛市人士已经等待了数月。实现的盈亏比率（一个衡量相对于总供应量，处于盈利或亏损状态的比特币供应的净百分比的指标）已降至-0.35，这是43个月以来的最低读数。

上一次这一指标降至如此低的水平是在2022年12月，当时正值FTX崩溃后熊市的低谷，比特币交易价格低于16,000美元。该公司的分析师写道，该指标在历史上精确标记了比特币的底部，2015年和2019年的相似数据也通常预示着重大反弹而非进一步的崩溃。

比特币的盈亏比处于历史低点，暗示一个底部，来自Cryptoquant的消息

当这么多的供应处于亏损状态时，最有可能恐慌性抛售的持有者大多已经这么做了，留下更少的卖家以推动价格进一步下跌。当数据被捕获时，比特币的交易价格接近60,000美元，仅比其实现价格高出约16%（即网络中所有币的平均成本基础）。

这一读数正值市场的关键时刻，因为最引人注目的卖家是比特币最著名的“永久牛”。Strategy Inc.（纳斯达克：MSTR），由执行主席迈克尔·塞勒领导的财务公司，在7月6日的监管文件中披露，在6月29日至7月5日期间，售出了3,588 BTC，金额大约为2.16亿美元，用于资助优先股息并将其美元储备重建至25.5亿美元。

这笔出售很快被市场吸收，但比特币仍比其2025年10月创下的126,080美元的纪录低了约50%。尽管如此，在迄今为止的周期中，它仍保持在60,000美元附近的区域，经历了最强烈的抛售压力。

Swan Bitcoin的亚当·李文斯顿指出，当比特币以类似折扣交易时，其未来六个月的平均回报为41%，未来十二个月为81%。此外，Bernstein分析师高塔姆·楚汉尼认为，目前54%的回撤远小于结束以往周期时的75%到90%的下降，该华尔街公司维持了建设性的长期观点。

即使Strategy的出售也被重新解读为底部动力，Grayscale的研究负责人扎克·潘德尔表示，该公司的销售比特币以满足其美元储备的需求，降低了尾部风险，并“可能帮助比特币找到更为持久的底部。”

这些都不能使底部变得确定，因为链上指标只能描述条件，而不能提供保证。人工智能（AI）交易的宏观压力和持续的交易所交易基金（ETF）流出仍可能测试低点，Strategy的货币化计划留有多达12.5亿美元的总销售空间。

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